股票价值被低估或高估展讯将借紫光团体收购

2019年05月15日 来源:

1 : 展讯将借紫光团体收购回归A股:价值被低估

借助紫光团体的收购,美国上市的展讯通讯(Nasdaq:SPRD)将迈出回归A股市场的重要1步。

6月22日,展讯通讯对外宣布,公司已收到清华大学旗下紫光团体发出的价值13.8亿美元的收购要约。根据要约条款,紫光团体将为展讯通讯每股美国存通股票(ADS)支付28.50美元,较该股周4收盘价溢价28%。这1价格接近展讯通讯历史上的价格29.29美元。

展讯通讯董事会随后表示,公司接到了紫光团体的非束缚性收购建议信,但还未做出任何决定。不过,据了解交易的消息人士表示,交易极可能成行,而后展讯通讯将在国内资本市场上市。

紫光团体意外收购展讯

展讯通讯故意在纳斯达克退市的传闻已由来已久,但是当很多人其实不熟习的紫光团体发出并购要约后,很多人的感觉是意外。这主要是由于,很多人没法直接判断紫光团体收购背后的动机。

紫光团体总裁赵伟国发表声明称,他认为从战略角度来看,收购展讯通讯符合紫光团体的整体商业目标。但这类泛泛之言,其实没有实质内容。

作为1家国有企业,紫光团体的业务主要是资产管理,旗下有清华紫光古汉生物制药股分有限公司、清华紫光股份有限公司两家上市公司和30多家非上市的参股子公司。而美国上市的展讯通讯是1家芯片设计公司,主要业务是设计GSM芯片和TD-SCDMA的芯片。

可以说,两家公司的业务没有太多关联。但是,为什么紫光团体会发起并购展通讯的要约呢?

了解交易情况的消息人士流露,紫光团体收购目的更加专注于实现财务收益,而对展讯通讯而言,则是希望借这次收购回归国内资本市场,以便取得更大发展。新浪科技未能联系上紫光团体和展讯通讯就此置评。

将回归A股

作为1家高科技公司,展讯通讯1直被市场低估。展讯通讯在过去几年里保持了快速增长,但美国资本市场给出的市盈率只有10倍左右,这1定程度上限制了展讯通讯的融资能力。这也是外界1直盛传展讯通讯要私有化的缘由。

展讯通讯是国内的芯片设计公司,仰仗本身发展,目前年营收约为9亿美元。随着展讯通讯未来进1步的发展,借助资本气力进行收购已成为必要的成长手段。 iSuppli半导体首席分析师顾文军说。

他对新浪科技表示,目前展讯通讯业务线比较单1,相比它的竞争对手联发科、高通等厂商,展讯通讯需要借助并购扩大业务线。回购A股将有益于展讯通讯展开资本运作。

对展讯通讯而言,回归A股的好处将有很多。重要的是:第1,目前A股市场对高科技公司1般都会给出30⑷0倍的市盈率,这使得展讯通讯的融资能力取得极大提高;第2,展讯通讯目前的主要业务营收来自中国市场,相比美国,展讯通讯更能获得中国投资者的认可。

收购价格低于公允价值

在紫光团体公然收购要约的1周前,展讯通讯股价实际上已有了1个不小的涨幅。展讯通讯6月14日宣布提高第2季度营收预期,这刺激公司股票曾在盘后出现了20%的涨幅。

展讯通讯当时宣布,预计在截至6月30日的第2季度公司营收将达2.7亿美元至2.78亿美元,比第1季度增长42.9%至47.1%。展讯通讯此前预计,第2季度营收为2.2亿美元至2.28亿美元。

由于第2季度事迹预期,有分析师认为,紫光团体的收购价格低于展讯通讯的公允价值。纽约资产管理公司Chardan Capital Markets股票分析师杰斯瑞瓦塔沙(Jay Srivatsa)表示:从营收和利润来看,这家公司的股价还能比当前水平高很多,要约价格肯定低于其公允价值。斯瑞瓦塔沙对展讯通讯股票的评级为买入(Buy),他认为该公司股票价值应在每股美国存托凭证30美元左右。

1位不愿具名的业内人士表示,随着中国移动对TD-SCMDA出货量的大幅增长和展讯通讯旗下WCDMA芯片业务开始商业化,展讯通讯的业绩有望继续保持高速增长。

而据可靠消息人士流露,为了保证展讯通讯能够延续保持增长及团队的稳定性,在相干的计划中,展讯通讯管理层未来的控制权将会进1步扩大。

2 : 投资者:苹果仍然被低估 市值应当要翻1番

威锋讯,的亿万富翁,也是苹果投资者之1的卡尔·伊坎今天向库克发去了1封公然信,在信中他提到苹果目前仍然被低估,库比蒂诺的市值应当要翻1番。

伊坎认为苹果的股价应当是 240 美元每股,苹果应当是1个市值将近 1.5 万亿的公司。在他的公然信中,他进1步写道其团队认为苹果将要进入并主导两个新的产品种别。那就是明年进军电视行业,和 2020 年的汽车市场。

以下是公然信的部分内容:

尊重的蒂姆:

我们再次对你和管理层获得的经营业绩和增长表示称赞,这真的让人印象深入。虽然遭受了严重的外汇阻力和大范围的投资增长(在研发和销售方面),但根据我们的预测,苹果今年的收益将仍然增长 40%。在目测苹果巨大的成功以后,我们认为苹果的股价应当值 240 美元(每股)。苹果将进入并主导两个全新的产品种别(分别是明年进军电视行业,和 2020 年的汽车市场)。

从投资人的角度来看,他们固然会希望苹果开发全新种别的产品。不过有报导随后指出,苹果早在1年前已放弃了电视产品的开发。3 : 微博IPO再次表明新浪股价被低估

新浪科技讯 北京时间4月16日晚间消息,美国智治基金的开创人及管理董事埃里克-杰克森发布分析报告,他指出,在纳斯达克市场停止下跌而微博完成IPO,阿里巴巴(转动资讯)进行增持以后,将会看见新浪的股价重新上涨。

以下为报告全文:

纳斯达克指数较3月初的水平下跌了近10%。大部分中国互联公司的股价跌幅都超过这1水平。过去1个月,搜狐股价下跌20%,人人公司股价下跌12%,腾讯股价下跌13%。而新浪股价下跌超过25%。

在这1下跌的进程中,新浪旗下的微博业务提交了赴纳斯达克IPO(首次公然招股)的申请。

初有消息称,微博将在IPO中融资5亿美元。但是随着市场的下跌,这1预期也不断降落。目前,微博预计将在IPO中融资3.5亿美元。

新浪股价已下跌至2010年中期的水平。当时,微博才刚刚起步。近期的股价下跌使人感到奇怪,由于相对4年前,新浪已是1家更成熟、更多样化的公司。

固然,这其实不是市场的第1次大幅下跌,也并不是中国互联概念股的第1次普跌。所有曾交易这些股票的人都知道,这些股票的涨跌幅度远远超过传统公司。

不过,微博的IPO将帮助我们了解新浪的各项业务,从而计算出新浪的潜伏价值。

当微博首次提交IPO申请时,许多分析师猜想微博的市值将到达80亿美元。这1估值使人惊讶,由于当时作为母公司的新浪市值仅为33亿美元。

在微博提交了IPO招股书以后,1些分析师指出,阿里巴巴目前持有18%的微博股份,并有权增持至30%。他们认为,阿里巴巴故意压低微博的估值,以便以较低估值增持微博股份。而在纳斯达克市场的下跌进程中,阿里巴巴将有机会以更低的价格来完成增持。

不过我们可以假定,新浪持有的剩余微博股分估值为33亿美元。新浪还有其他1些有趣的投资:

- 持有优酷土豆股份的价值为1.32亿美元

- 持有麦考林股份的价值为700万美元

- 持有易居中国股分的价值为4.4亿美元

- 持有TianGe股分的价值为6000万美元

- 持有阿里巴巴团体股份的价值为2亿美元

- 近期微博IPO路演的文档显示,新浪投资了久邦数码。目前互联上没有关于这1投资的信息,因此很难肯定如何对其估值。

另外,新浪的账面上具有19亿美元现金。

新浪传统的门户业务价值多少?也许少为20亿美元,相当于每股30美元。这是2009年时新浪的股价,当时金融危机刚刚结束,而微博还没有开始发展。

如果将所有这些部分加在1起,那末可以发现新浪的估值应当为80亿美元,或每股120美元。这比当前的股价高超过1倍。

在纳斯达克市场停止下跌,而微博完成IPO,阿里巴巴进行增持以后,我们将会看见新浪的股价重新上涨。(维金)

埃里克-杰克森是美国智治基金的首创人及管理董事,公司管治问题专家和金融投资专栏作家。

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